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电力股:电价调整为电改铺路 6大金花含苞待放

国家发改委网站公布,自11月20日起,全国每千瓦时平均提高2.8分钱,高于市场预期。销售电价的提高主要用于三个方面:一是理顺发电企业上网电价与销售电价关系;二是提高可再生能源电价附加标准到每千瓦时0.4分钱;三是把各省(区)销售电价每千瓦时提高0.2分钱,用于解决电网企业“一户一表”改造投资的还本付息等问题。

西升东降,对火电企业影响有限。通过对本次电价调整幅度与火电类上市公司盈利状况的比较可知,本次电价上调对于漳泽(000767)、(600780)正面影响最大;对于(600021)、粤电力A(000539)、(000027)、(600011)等公司负面影响较大。长期而言,我们认为,本次电价调整是为明年推出的电价改革作铺垫,电价改革将为电力行业带来长远的投资机会。

电网盈利大为改善,明年投资可望加快。本次全国销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱,将使得电网新增营业收入993.07亿元,盈利明显改善,我们预计明年电网投资将加快,智能电表投资将率先启动。通过对本次电价调整幅度与电网类上市公司盈利状况的比较可知,由于电网类上市公司经营模式多为电网+小水电模式,除(600452)外,本次销售电价上调对电网类上市公司影响不大。

首先,建议关注受益于电网投资加快的电力设备股票,如(002121)、(002123)、(002028)、(600517)等;其次,建议关注电价改革中上网电价有望提升的水电企业,如(600900)、(600236)等。